GameStop e o short squeeze do Reddit: o que foi a febre de janeiro de 2021

O short squeeze da GameStop transformou uma rede de lojas de games em crise no centro do mercado financeiro dos Estados Unidos. Em janeiro de 2021, milhares de investidores reunidos no fórum r/WallStreetBets, do Reddit, compraram ações e opções da empresa e fizeram o papel disparar, causando bilhões em perdas para fundos que apostavam na queda.

A aposta contra a loja de games

A GameStop vivia anos de declínio. Com a venda de jogos migrando para lojas digitais, muitos fundos de investimento apostavam que a ação continuaria caindo e operavam vendidos, isto é, tomavam ações emprestadas, vendiam e esperavam recomprá-las mais baratas. Em 22 de janeiro de 2021, cerca de 140% das ações disponíveis da empresa estavam vendidas a descoberto, porque os mesmos papéis eram emprestados mais de uma vez.

No WallStreetBets, usuários perceberam que essa posição era arriscada. Se o preço subisse, os vendidos teriam de recomprar as ações para limitar o prejuízo, o que empurraria o preço ainda mais para cima. É esse efeito em cadeia que o mercado chama de short squeeze. Um dos rostos do movimento era Keith Gill, conhecido como DeepFuckingValue no Reddit e Roaring Kitty no YouTube, que havia comprado cerca de US$ 53 mil em opções da GameStop em 2019.

A disparada e o freio da Robinhood

A ação, que começou janeiro de 2021 cotada a US$ 17,25, subiu cerca de 1.500% em duas semanas. Em 28 de janeiro, atingiu a máxima histórica intradiária de US$ 483, e a empresa chegou a valer US$ 33,7 bilhões. A posição de Keith Gill passou a valer cerca de US$ 48 milhões.

No mesmo dia 28, a corretora Robinhood, popular entre pequenos investidores, bloqueou novas compras de GameStop, AMC e outras ações do movimento, permitindo apenas vendas. A empresa alegou que as câmaras de compensação haviam elevado as garantias exigidas. A decisão revoltou os usuários, provocou acusações de favorecimento a grandes fundos e derrubou o preço da ação.

Do outro lado, o fundo Melvin Capital, um dos principais vendidos, perdeu 53% de seu valor em janeiro e precisou de US$ 2,75 bilhões de Citadel e Point72 para continuar operando.

Congresso, SEC e Hollywood

O caso foi parar no Congresso americano. Em 18 de fevereiro de 2021, a Comissão de Serviços Financeiros da Câmara ouviu Keith Gill, Vlad Tenev, da Robinhood, Ken Griffin, da Citadel, Gabe Plotkin, da Melvin, e Steve Huffman, do Reddit.

Em outubro de 2021, a equipe técnica da SEC, órgão regulador do mercado de capitais dos Estados Unidos, publicou um relatório sobre o episódio. A conclusão desagradou parte do Reddit: segundo a SEC, a recompra pelos vendidos foi uma fração pequena do volume de compras, e o short squeeze sozinho não explicava a alta. O relatório apontou a euforia dos compradores e levantou questões sobre a gamificação das plataformas de investimento.

• A Melvin Capital encerrou as atividades em maio de 2022.
• A história virou o filme Dumb Money, lançado em setembro de 2023.
• Em maio de 2024, Keith Gill voltou a publicar nas redes sociais, e a ação da GameStop subiu 74% em um dia.

O que aconteceu depois com a GameStop

A empresa aproveitou a valorização para vender novas ações e fazer caixa. Sob o comando de Ryan Cohen, fundador da Chewy, que virou presidente do conselho e depois CEO, a GameStop cortou custos e fechou centenas de lojas nos Estados Unidos e no exterior. Em 2025, comprou 4.710 bitcoins, em uma estratégia de tesouraria em criptomoedas.

Em maio de 2026, a GameStop fez uma oferta não solicitada de cerca de US$ 55,5 bilhões pelo eBay, a US$ 125 por ação, metade em dinheiro e metade em ações. O conselho do eBay rejeitou a proposta por unanimidade e a classificou como nem crível nem atraente. Cohen disse que seguiria tentando.

Cinco anos depois, a GameStop ainda vende games, mas é lembrada sobretudo como símbolo de uma época em que pequenos investidores organizados em fóruns conseguiram mexer com Wall Street, e de como o mercado reagiu a isso.

Imagem de capa: Dwight Burdette / Wikimedia Commons · CC BY 3.0